老白干酒（600559.SH）是一家具有深沉前史见识的白酒企业，其前史能够追溯到1946年，是新中国第一家白酒出产企业，一起也是河北省酿酒职业仅有的上市公司。前史上，它一度被视为白酒职业的佼佼者，公司在1915年取得巴拿马“甲等大奖章”，2002年成功上市后继续打造老白干香型共同优势，2018年收买丰联酒业完成三香布局。

　　但是近年来，老白干酒好像遇到了一些困扰。本年上半年，公司的成绩呈现了增收不增利的状况。虽然运营总收入添加了10.19%，但净利润却同比削减了40.17%。针对这次净利润的下滑，老白干酒给出的原因是上半年没有收到政府的拆迁补偿款。

　　别的，老白干酒的宣扬口径也呈现了新的改变。公司官方微信号自2022年起屡次发布文章称老白干具有抗炎、抗病毒、抗氧化的活性。在疫情期间，公司还推出了新冠消毒酒，用于一线疫情防控作业。

　　依据财报，2023年上半年，老白干酒完成运营收入22.32亿元，较上年同期添加10.19%；取得净利润2.17亿元，较上年同期下降40.17%。关于净利润的下滑，老白干酒在财报中解说，系上年同期收到政府拆迁补偿款，财物处置收益添加2.44亿元，本报告期无此项收益所造成的。

　　运营状况上，据其财报，本年上半年，老白干酒的净利率、毛利率以及加权净财物收益率均呈现出低于去年同期的趋势。详细数据比较显现，本年上半年，老白干酒的净利率、毛利率以及加权净财物收益率分别为9.72%、67.17%和5.09%，而去年同期这三项数据分别为17.91%、68.2%和9.34%。

　　现金流方面，老白干酒在2023年上半年的运营性现金流净额为1.69亿元，低于去年同期的1.77亿元及前年同期的5.07亿元，下滑趋势显着。

　　别的，在本年上半年，老白干酒的应收收据和合同负债均有超越20%的添加。其间，应收收据同比添加了22.45%，到达1.7亿元，这首要是因为公司出售产品收到的银行承兑汇票添加所造成的。而合同负债同比添加了25.54%，到达了18.72亿元，这首要是因为公司为了更好的进步出售成绩，采取了更为活跃的出售方针，从而调动了经销商的活跃性，致使预收货款添加。

　　此外，从存货视点来看，老白干酒在本年一季度的存货到达了32.57亿元，同比添加了6.93%，而这部分存货占有运营收入的比重高达146%，回顾过去几年的存货状况，2018年至2022年，公司的存货分别为16.3亿元、15.77亿元、17.84亿元、22.98亿元以及30.46亿元，公司的存货在本年创下新高。关于本年上半年存货的添加，公司解说首要系原材料以及克己半成品添加所造成的。

　　期间费用方面，依据东财choice数据，本年上半年，老白干酒的出售费用率、办理费用率、财务费用率均较去年同期有所上升，而研制费用率则同比有多下降。这四项费用率在本年上半年分别为30.82%、9.53%、0.46%、0.33%，而去年同期则为33.29%、8.99%、0.02%、0.38%。

　　虽然在本年上半年，老白干酒的成绩呈现了一些下滑，但它在前史上也有着光辉时间。

　　十多年前，老白干酒经过影视明星胡军的宣扬，敏捷在大江南北走红，一句“衡水老白干，喝出男人味”的标语，使其在多年的时间里都备受顾客喜欢。这种成功也反映在了其成绩上，2007年迈白干酒的运营总收入仅为4.62亿元，但是到了2013年，其运营总收入现已飙升至18.03亿元，年复合添加率高达25%。

　　但是，职业的风云变幻使得老白干酒的开展遭受了波折。2013年，塑化剂风云的继续影响以及政府对“三公”消费和“禁酒令”的出台，整个白酒职业遭受了严峻的冲击。作为职业的一员，老白干酒的成绩快速地添加也因而被逼中止。从2014年至2022年，其运营总收入从21.09亿元添加到46.53亿元，年复合添加率降至10%。

　　值得注意的是，老白干酒的宣扬也在近年来发生了改变。微信大众号“衡水老白干官微”为公司全资子公司衡水老白干品牌办理有限公司一切。自2022年起，衡水老白干官微屡次发布文章标明，在试验中发现衡水老白干酒中含有54种萜烯类因子，这类物质对人体具有抗炎、抗病毒、抗氧化的活性，对人体有利。

　　别的，“衡水老白干官微”还在文章中标明，哈佛大学医学院的一项研讨标明，饮用等量的衡水老白干、浓香、酱香等白酒，饮后6小时，体内白酒含量衡水老白干不到浓香酱香酒的一半，阐明醒酒更快。

　　与此一起，在疫情期间，公司还推出过衡水老白干75度新冠消毒酒，用于援助一线疫情防控作业。从以上宣扬来看，老白干酒正在主打健康概念。

　　这个宣扬概念能为老白干酒带来多大的收益不得而知，但现在，老白干酒在商场上面临着实打实的应战。公司产品为区域性品牌，2022年，公司在河北商场的营收超越六成。而依据华鑫证券本年8月27日发布的研报，河北商场的竞赛态势正晋级。